新华“阿鑫一号”基金经理姚秋博士答疑摘录

答疑时间：2014年11月18日15：00-17:00                                                                                                                                                                                                                                                                                                  

问题1：请问姚经理 咱们这个基金这么大规模是不是也打新,中签应该不低吧

姚秋：会择机申购新股，但占比不会很大，对净值贡献很小。

 

问题2：请问姚经理，面对市场调整或有潜在大幅下跌的风险时，如何应对？调整持仓结构，减仓？阿里一号招募书上写有："在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12 次，每份基金份额每次收益分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额该次可供分配利润的20%，若《基金合同》生效不满3 个月可不进行收益分配"。（阿鑫一号招募说明书上也是这么写的） 阿里一号会在什么情况下分红？分红对基金今后业绩会有影响吗?能透露目前债券持仓占比吗？

姚秋：当我们不看好股市和债市的投资机会时，会考虑通过分红的方式将收益提前派给投资者。

 

问题3：请问盘子越大的基金盈利是事越难，阿里一号5亿，阿鑫一号34亿，是否更难以操控。比如余额宝是货币基金的老大吧，但盈利能力却反而下降了，这个你怎么看？

姚秋：几十亿的基金规模不会成为投资劣势。如果达到几百亿甚至几千亿的规模，有可能会对投资策略构成限制，需要更大的团队支持、更多的投资标的选择。

 

问题4：姚经理，你好！阿里一号投资时机很好，但阿鑫一号的推出在大盘阶段性顶部是否意味着其收益将不及阿里一号，你有什么样投资策略达到预期的目标，同时不输给阿里一号，谢谢

姚秋：我们预期未来股票市场和债券市场的波动将会加剧，其中也蕴含了大量的投资机会，对于我们管理的每一只基金，我们都会努力把握市场动向，争取为投资人创造好的回报。

 

问题5：姚经理，你好，您管理的鑫安一号，短短5个月不到，在一张股票都没有的情况下创造了11个多点的业绩可喜可贺，根据合同的约定好像此基金连续5个交易日达到15个点的收益，提前解散基金，您但不担心您会提前下岗？

姚秋：在三季度前，我们更多地关注了债券和转债的投资机会，四季度，我们进行了一些股票投资，因此净值增长较之前更为明显。鑫安到15%即提前结束第一个保本周期，随后进入下一个保本期，并非解散。

 

问题:6：可转债最近调整比较明显，看阿里一号的净值，小幅回落一点，感觉已经顺利换仓，近期是否会以保守的姿态进行投资，等待时机。

姚秋：转债一直是我们重点关注的投资标的，我们会一直保持一定的转债仓位，尤其是大盘转债，我们会根据市场的变化及相对估值的变动来调整投资组合中不同标的的占比。

 

问题7：姚经理，您好！阿里一号投资股票的比例非常低，是因为之前不看好股市吗？又或是风险控制所需？今后会增大股市投资吗，投资比例会上升多少呢？出于风险控制的考虑，阿里一号和阿鑫一号是否只会考虑大盘蓝筹股，是否会考虑调整到位的中小板和创业板的个股？谢谢

姚秋：在三季度前，我们更多地关注了纯债和转债的投资机会，四季度，我们适当加大了股票配置力度。今后，我们会根据市场情况，相机调整股票的配置比例。对于具体的股票标的，我们目前倾向于蓝筹股，但未来随着小盘股的调整，我们也会关注其中的机会。

 

问题8：楼上的问题太专业了，我只想问个很二的问题，哈，姚经理，对于阿鑫1号在第一个保本周期给予投资者年化10%以上的收益有多大信心？

姚秋：由于有保本要求，保本基金的投资必须采取稳健策略，我们认为明年后年的股市和债市将波动加剧，但这也是保本基金的投资机会所在。我们不能给出业绩的具体预期，我们会尽我们最大的努力，争取为投资者获得好的回报。

 

问题9：姚经理，基金成立以后您建仓的策略师什么？例如建仓的速度，初期建仓的品种等。您提到看好大盘蓝筹的机会，假如股票市场机会你认为已经来临，但是一般保本都是首先买债券保底以后才进行股票操作，例如我现在持有的阿里保本股票仓位很低，那么您是否会买入股票？是否参与股指期货？可转债应该不在股票限定的40%吧?另外保本到期前您是否要清空仓位，等待下一个保本期的到来重新建仓？如果这样我们延期的话相当于重新买，白白错过机会浪费交易费用，可否建议您根据市场情况保留一些仓位呢？就是建议不是对你的操作指手画脚。姚经理辛苦，感谢阿里保本带给我们的超额收益，希望阿鑫保本能够继续取得完美业绩！

姚秋：产品成立前，我们就会密切关注债券市场、股票市场的投资机会，在产品成立时，会优先配置债券部分，以尽早累积安全垫。当产品的安全垫能够基本确定后，就可以进行股票投资，不一定要等到完全建立之后。暂时不会参与股指期货。可转债不在40%内，属于债券资产，但由于现阶段具有较强的股性，因此我们对其赋予较高的风险资产系数。保本到期前，我们将逐步将组合资产替换为高流动性资产，以迎接下一个保本周期。

 

问题10：姚经理，您好！本人是新华阿里一号混合型基金的持有人，非常感谢您及您的团队给我们广大投资者带来不错的收益。目前债市进入调整，纯债、可转债等债券型基金表现不好，如何看待今后债市？影响债券市场走势的主要因素有哪些？股市与债市有相关性吗？如果利率下调，对债市有何影响？阿鑫一号作为保本型基金，您会投资如分级基金A类收益比较确定性的标的吗？三季报披露阿里一号持仓结构中债券占比94.15%，股票占比0.87%，所以作为投资人非常关注债市的市场波动。看了新华阿鑫一号的招募说明书，里面提到股票等投资比例不超过40%，债券等固定收益投资比例不低于60%，如果股市走牛，会不会大幅提高股票类风险资产比例？（不超过40%）如何看港股通开通后，股市、债市的投资机会及风险？阿鑫一号股票资产配置同阿里一号风格相似？谢谢！

姚秋：债券市场的牛市主要源于经济增速下滑和通胀预期下降，以及央行的宽松货币政策。我们预计这些有利因素都将持续，因此债券市场后面仍有机会，但波动有可能会加剧。对于股市，一般认为与债市有跷跷板效应，但近期受到宽松货币环境和权重股低估值的影响，投资者的要求回报率在下降，因此近期往往表现出股票债券齐涨齐跌的局面。

分级A类目前暂不是我们的投资标的，但不排除后面有投资的可能。股票投资需要在适当的安全垫上面进行，我们常规上会维持较低的股票仓位，在认为上行概率较高时，加大投资力度，并及时获利减仓。沪港通有利于中国资本市场的长期健康发展，应该列为长期影响因素，但短期股市受扰动因素影响，难以辨别沪港通的影响方向。阿鑫和阿里一号的股票债券均由我负责，二者基金合同条款相似，区别应该在于建仓时点、安全垫厚度。

 

问题11：姚秋先生，我是阿里一号和鑫安一号的持有者，也会即将成为阿鑫一号的持有者，感谢你为我们投资者创造了优良的回报，进入9月份以来大盘已经开始调整，如果未来股债还有双双调整往下的可能，您将如何规避风险，保存胜利果实。

姚秋：阿里一号和阿鑫一号都是主动管理型基金，我们会对股市和债市进行预判，并相机进行投资决策。保本基金的投资策略相对稳健，我们会尽量降低组合的波动，保持已经实现的投资收益。但市场的波动仍会对净值构成影响，这一点也请投资人理解。

 

问题12：请问姚秋先生，您能讲讲您使用杠杆的策略吗？

姚秋：感谢这位投资者的提问！债券具有较为确定的现金流，可以在银行间市场和交易所市场质押融资。当预期债券价格会上行时，投资经理会增加融资，以放大债券组合，这是我们通常所说的杠杆。一般债券基金和可转债基金使用杠杆较多。保本基金的债券部分也会用到杠杆，但相对保守。

 

问题13：这个阿里一号的目前收益1.16是否能一直保持到最后呢？等到到期赎回的那时候，是否有可能低于这个1.16呢？

姚秋：我们的投资标的中，除安全性资产外，还有风险性资产，允许净值的适度波动，这也是我们获利的源泉。1.16是一个时点的净值。我们会通过对市场的预判、对仓位的变动和标的的变动，力争为投资者获取安全稳健的回报。

 

问题14：经理能谈谈啊鑫一号在目前情况下的运作思路吗？年底是不是运作于货币市场，来避开债券的震荡或者下跌呢？

姚秋：对于纯债部分，我们以中短久期品种为底仓，并通过灵活变动久期，力争捕捉1年半内的阶段性行情；对于股票和转债，我们会通过对仓位的控制和标的的控制，双重限定风险来源，并在此基础上力争获得波段性收益。

 

问题15：阿里一号在近段时期股市、债市不利的情况下是否主动降低了仓位？啊鑫一号现在募集资金，年底是否马上买入债券等资产？近来好像对转债不是很好啊！

姚秋：我们将股票和债券的仓位分为基础性仓位和灵活性仓位，我们会根据对市场影响因素的预判相机变动仓位，对于极短期的影响，我们一般不采取措施；对于中短期因素，我们会变动灵活性仓位；对于中长期因素，我们会变动基础性仓位。在股票、纯债、转债均没有明显趋势时，阿鑫会优先配置纯债类资产。

发布日期：2015-01-04 来源：互联网